Due Diligence Rapport: ATAI Labs

Overall risico: HOOG

Aanbeveling: NIET doorgaan tenzij met zeer stringente voorwaarden.

Aandachtspunt:

De Nederlandse B.V. is in feite een éénpersoons verkoopkantoor, opgericht in december 2023. Wanneer ATAI “Global Presence” in Europa claimt, is dit de complete Europese operatie: één persoon in een woonhuis.

REVENUE CLIFF: -90% in één jaar

Van INR 35.9 Cr naar INR 3.68 Cr — een catastrofale daling van ~90%. Mogelijke verklaringen:

1. Eenmalige hardware-omzet: CONCOR-deployment omvatte camera’s en edge-devices als upfront capex; FY2025 toont alleen terugkerende SaaS-fees
2. Revenue recognition: Meerjarig contract in één keer geboekt in FY2024
3. Contract beëindigd of betwist
4. Related-party transacties: Familie-structuur maakt intercompany facturering mogelijk

Zelfs in het “grote” FY2024-jaar was de netto winstmarge -68.97% — diep verlieslatend.

GEREGISTREERD VERLIES: INR 136.1 Cr (~EUR 1.27M)

CLdN Credit Control meldt dat ATAI Labs in het afgelopen boekjaar een verlies van INR 136.100.000 (~EUR 1.27M) heeft geregistreerd. De credit controller voegt toe: “I have rarely seen any such bad numbers for a client.”

Er is geen verklaring beschikbaar voor de oorzaak van dit verlies. In context: dit verlies is ruim 3x de jaaromzet van FY2025 (INR 3.68 Cr) en bevestigt het beeld van een structureel verlieslatend bedrijf. Gecombineerd met de reeds bekende -90% omzetdaling en -68.97% netto winstmarge vormt dit een ernstig continuïteitsrisico.

Context: De credit controller merkt op dat CLdN geld betaalt aan ATAI (niet omgekeerd), waardoor directe kredietrisicoblootstelling beperkt is. Echter, een verlies van deze omvang roept ernstige vragen op over operationele continuïteit, het vermogen om contractuele verplichtingen na te komen, en de kans op plotselinge bedrijfsbeëindiging tijdens een lopend project.

Onverifieerbare claim:

In een interview uit augustus 2021 claimde CEO Gangadhar Gude: “we’ve already invested around $80 million into our training hardware.” Dit is onverenigbaar met een bedrijf dat vier jaar later <$500K jaaromzet genereert met EUR 1.100 gestort kapitaal. Tenzij er een verborgen offshore-entiteit bestaat, is dit getal zwaar overdreven.

Rode vlaggen financiën — samenvatting:

• INR 136.1M verlies (~EUR 1.27M) geregistreerd afgelopen boekjaar — 3x de jaaromzet (bron: CLdN Credit Control)
• 90% omzetdaling van FY2024 naar FY2025
• -68.97% netto winstmarge zelfs in het beste jaar
• $80M hardware claim onverenigbaar met werkelijke cijfers
• EUR 1.100 gestort kapitaal = shell-grade kapitalisatie
• Schulden stijgen (+47%) terwijl omzet instort en eigen vermogen daalt (-8%)
• Netto winst FY2025 (+7%) komt volledig uit niet-operationele bronnen
• Slechts 1 investeerder (FalconX), geen institutioneel VC/PE
• Medewerkers krimpen (-16%) terwijl “global expansion” geclaimed wordt

Part-time / fractionele aanstelling:

Ankoor Patel is tegelijkertijd Operating Partner bij FloorForty Capital Partners en Partner bij Third Coast Digital. Dit maakt hem waarschijnlijk geen voltijds ATAI-werknemer, maar een fractionele/advisory hire. Er is geen VS-entiteitsregistratie gevonden ondanks de claim van een Noord-Amerikaanse operatie.

Aandachtspunt: ongerelateeerde zijprojecten

Naast port automation claimt ATAI ook: FMCG demand forecasting en een cashierless checkout systeem voor US retail. Voor een team van 87 personen met <$500K omzet is het bouwen van enterprise-grade oplossingen voor zeehavens, binnenvaart, rail, warehousing én US retail onrealistisch. Dit suggereert bespoke proof-of-concepts, geen schaalbare producten.

Rode vlaggen marketing:

• “8 miljoen ton CO2-reductie per dag” is fysisch onmogelijk
• Case studies zijn grotendeels anoniem (“a leading port terminal operator”)
• Glassdoor Senior ML Engineer: “less room for AI innovation or research” — ironisch voor een AI-bedrijf
• Glassdoor Data Labeller review (2021) suggereert handmatige data-labeling als kernactiviteit

Groene vlaggen:

• NASSCOM Emerge 50 geverifieerd
• TIC 4.0 lid geverifieerd
• 9 patenten (6 verleend)

1. Frank Kho — 30+ jaar PSA / Hutchison / Kalmar
2. CONCOR deployment echt geverifieerd
3. 9 patenten (6 verleend)
4. NASSCOM + TIC 4.0 erkenning
5. Schone sanctiechecks

Niet doorgaan in huidige vorm.

Geen oplichting, maar vroeg-stadium financieel fragiel familie-gefinancierd bedrijf. Productlijn is container, niet RoRo. Wanhopig gedrag = dringend referentieklanten nodig.